2025년 하반기, 한미 간 금리 격차가 연말까지 최대 1.25%포인트(p) 수준으로 좁혀질 가능성이 커지고 있다.
미국이 본격적인 금리 인하 사이클에 돌입한 반면, 한국은행은 부동산 시장과 환율 불안을 고려해 동결 기조를 유지하고 있기 때문이다.
이는 단순한 수치 변화가 아닌, 한국 경제 전반의 자금 흐름과 투자 심리, 그리고 정책 대응의 균형점을 시험하는 분기점이 될 것으로 보인다.
■ 미국의 연속 인하, 한국의 ‘신중한 정체기’
미국 연방준비제도(Fed)는 올해 두 차례 추가 인하가 유력하다는 전망이 지배적이다.
현재 4.00~4.25% 수준의 금리가 3.50~3.75%로 내려간다면, 지난해 이후 유지돼온 긴축 기조가 사실상 종료되는 셈이다.
반면 한국은행은 여전히 기준금리 2.50% 동결 기조를 유지 중이다.
이창용 총재는 최근 기자간담회에서 “부동산 시장의 과열 가능성과 금융 안정 리스크를 종합적으로 고려해야 한다”며 신중론을 재차 강조했다.
이 같은 상황에서 양국 간 금리 차는 현재 1.75%p에서 연말 1.25%p로 축소될 것으로 예상된다.
2년 9개월 만에 격차가 최소 수준으로 돌아오는 셈이다.
■ 환율·자본 흐름 변화의 조용한 신호
금리 격차 축소는 원화 약세 압력을 완화시키는 요인으로 작용할 수 있다.
달러 자산의 매력이 낮아지면서 자본 유출 속도가 둔화될 가능성이 있다.
일부 금융기관에서는 “미국 금리 인하가 본격화될 경우 아시아 시장으로의 자금 회귀 현상이 나타날 수 있다”며 한국 증시에도 긍정적 영향을 기대하고 있다.
다만 환율 안정은 여전히 불확실하다. 원/달러 환율이 1,400원대에서 좀처럼 내려오지 못하고 있어, 외환시장 변동성이 완전히 해소됐다고 보기는 어렵다.
■ 금리정책의 여력은 넓어졌지만, 실행은 제약적
미국의 인하 기조는 한국은행에도 통화 완화 여지를 제공한다.
그러나 한은이 실제로 금리를 내릴 경우, 수도권 부동산 시장의 재가열과 가계부채 확대를 자극할 위험이 크다.
실제 전문가들은 “부동산 대책 효과를 확인하려면 최소 1~2개월은 필요하며, 11월 금통위는 인하 논의를 하기엔 시기적으로 촉박하다”고 지적한다.
결국 한은은 ‘성장 방어’와 ‘금융 안정’이라는 두 축 사이에서 균형을 잡아야 하는 상황이다.
■ 부동산 시장, 다시 꿈틀거리나
수도권을 중심으로 부동산 매수 심리가 회복 조짐을 보이고 있다.
시장에서는 “금리 인하 기대감이 앞서가면 정책 대응이 뒤따르는 악순환이 반복될 수 있다”는 우려가 제기된다.
특히 전세가격 상승과 신규 분양 열기가 맞물리면 단기적 가격 급등이 재현될 가능성도 배제할 수 없다.
이에 따라 정부의 추가 규제나 대출 관리 강화 조치가 다시 논의될 가능성이 높다.
■ 성장 둔화 속 ‘정책 시그널’의 중요성
한국 경제는 여전히 수출 둔화와 내수 부진이라는 이중 압력에 놓여 있다.
한국은행은 이미 올해 성장률 전망치를 낮췄으며, 민간 투자 역시 위축된 상태다.
따라서 정책금리 조정의 ‘속도와 신호’는 시장 신뢰를 좌우할 핵심 변수로 떠오른다.
만약 시장이 한은보다 먼저 인하를 기대해버리면, 정책 신뢰도가 흔들릴 수 있다.
■ 전망: 완화의 문턱에서 신중한 균형 필요
금리 격차 축소는 단기적으로 원화 안정과 자본 유입 기대를 키울 수 있지만,
부동산과 가계대출, 그리고 금융안정 리스크를 동시에 자극할 수 있는 ‘양날의 검’이다.
결국 한은은 단기 경기 부양보다 구조적 리스크 관리에 무게를 둘 가능성이 높다.
한국 경제는 지금 “완화로의 전환”이 아닌 “균형의 시험대” 위에 서 있다.
정책의 방향보다 ‘속도’와 ‘타이밍’, 그리고 시장과의 커뮤니케이션이 앞으로의 흐름을 결정지을 것이다.
금리는 단순한 숫자가 아니다. 그것은 경제의 심리와 방향을 동시에 비추는 거울이다.
한미 금리차 축소는 단기 호재로 보일 수 있지만, 그 뒤에는 한국 경제가 풀어야 할 구조적 과제가 여전히 놓여 있다.
“언제 내리느냐”보다 “내릴 수 있을 만큼의 체력”을 갖추는 것이 지금의 진짜 숙제다.